生猪：猪价继续下跌，农林产能去化有望加速。牧渔1）节后消费明显回落，行业下跌猪价承压走弱。周报猪

   　　双节后市场消费需求显著回落，继续加速叠加养殖端出栏增加，去化猪价继续下调。有望10 月12 日猪价15.19 元/公斤，农林周环比-3.98%。牧渔10 月13 日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-133.07/-208.09 元/头，行业下跌较9 月29 日环比-62.37/-62.11 元/头。周报猪2）9 月猪企出栏环比增长、继续加速均价环比下滑。去化量上，有望9 月15 家猪企共出栏生猪 708.95 万头，农林环比+3.77% ， 同比+ 23.89% ， 其中温氏股份/ 新希望/ 大北农出栏量环比分别+5.62%/+4.36%/+10.49% ， 牧原股份/ 天邦食品/ 天康生物环比分别-5.27%/-8.74%/-7.91%。价上，9 月12 家猪企生猪销售均价为16.06 元/公斤，环比-4.58%，其中牧原股份/温氏股份/新希望均价为15.82/16.22/15.97 元/公斤，环比-3.24%/-3.68%/-3.97%。3）产能持续去化，9 月多口径能繁降幅环比扩大。7 月末猪价快速上涨后，8 月初开始猪价震荡下跌，双节后猪价跌破16 元/公斤，养殖亏损幅度扩大，行业资金压力加剧。9 月钢联/涌益能繁母猪存栏环比-0.41%/-0.27%，较前值（8 月环比+0.29%/+0.04%）由增转负。展望后市，消费旺季带动下，23q4 猪价预计整体上涨但幅度有限，节后需求回落24H1 猪价或再次进入下行区间。现金流紧张/仔猪跌价、商品猪价偏弱/预期悲观背景下，行业产能去化有望加速。目前板块估值低位，建议关注稳健龙头牧原、温氏，弹性标的华统、巨星、唐人神。

   　　白鸡：白鸡价格下滑，9 月禽企业绩承压。1）鸡源充足叠加需求回落，毛鸡价格走低。目前市场鸡源供给充足，叠加双节后下游消费低迷，分割品价格下跌，毛鸡价格持续下行。受毛鸡跌价影响，鸡苗价格走低。10 月13 日白羽肉鸡价格为7.55元/公斤，周环比-6.21%，鸡苗价格为2.36 元/羽，周环比-7.81%。2）9 月祖代更新量9.44 万套，环比-55%。根据协会数据，2023 年9 月祖代更新量9.44 万套，环比-54.48%，1-9 月累计更新99.19 万套，同比+ 31.05%。9 月祖代换羽量为0，1-9 月换羽量合计15.42 万套，同比-24.52%。根据钢联数据，1-9 月全国祖代更新量中国内自繁量（包含科宝自繁）63.29%，国外引种量占36.71%。3）9 月白鸡价格下滑，禽企销售承压。9 月行业鸡肉和鸡苗价格均出现不同程度的下滑，上市公司与行业变动趋势一致。9 月圣农发展、仙坛股份鸡肉价格分别为1.11 万元/吨和0.97 万元/吨，环比-2.74%和-0.20%。9 月民和股份鸡苗均价2.03 元/羽，环比-28.84%。截至10 月8 日，协会父母代后备存栏1661.93 万套，年内低点较年初下滑15.69%，在产父母代供给拐点将至，预期23Q4 起在产父母代进入下行通道，商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

   　　种业：转基因产业化持续推进，23 年试点范围扩大至5 省区。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。2021 年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，在科研试验田开展，2022 年扩展到内蒙古、云南的农户大田，今年试点范围扩展到5 个省区20 个县并在甘肃安排制种。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。

   　　风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。