投资摘要：

   　　每周一谈：节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长节后首周，房地房销房延30 城新房销售面积单周同比增速回落。产行长截止至10 月15 日（周六），业研30 城新房销售面积单周同比增速为-19%，究周较前周下降13.8pct，报节比回比增累计同比增速-6.9%，后新较前一周下降0.5pct；其中一二三线城市销售面积单周同比增速分别为-5.9%、售同-28%、落手-10.8%，续同分别较上周上升12.2pct、房地房销房延下降32.1pct、产行长上升0.7pct。业研

   　　节后首周新房高频销售数据显示，究周商品房网签热度有小幅下降，报节比回比增考虑到网签滞后因素，后新数据反应9 月下旬至10 月初整体市场热度边际有所下降。

   　　从绝对值来看，高频数据销售面积仍处于近5 年低位，但向下偏离幅度近期整体呈收窄趋势。从趋势来看，30 城新房销售面积绝对值于3 月下旬达2023 年内高位后一路下探，至8 月上旬触底，随后与以往年份的差距开始收窄，尽管9 月下旬至10 月初仍不及以往年份数据，但高频销售面积向下偏离幅呈收敛趋势；政策出台促进了需求进场，叠加市场自身周期的作用，商品房销售的情绪阶段性低点已过。

   　　13 城二手房销售面积单周同比实现正增速，与前一周基本持平。截止至10 月14日（周五），13 城二手销售面积单周同比增速为20.8%，较前一周下降0.6pct，累计同比增速26%，较前一周下降0.1pct；从边际热度变动来看，节后二手房市场热度保持平稳，延续同比增长势头，且仍表现好于新房市场。

   　　从绝对值来看， 高频数据销售面积保持在近年平均水平附近，二手房销售始终好于新房。从趋势来看，9 月初认房不认贷政策推出后，二手房高频销售面积有显著提升，进入9 月底后有小幅回落，但仍位于近年均值附近，好于新房销售表现。

   　　从高频数据观察，可以确认销售基本面情绪阶段性触底，进入平台博弈阶段。

   　　成交量快速下跌的阶段已在6-8 月走完，9 月在市场自身周期修复以及政策双重作用下，一二手房销售成交量逐步企稳并一度出现回升。尽管进入10 月后，市场热度边际有所下降，但我们认为阶段性的情绪低点已过，观望的需求将逐步入场，对销售形成承托。

   　　数据追踪（10 月2 日-10 月8 日）：

   　　新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别为-5pct、-6pct，一线城市-18pct，1pct，二线城市4%，-16pct，三线城市-12pct，-13pct。

   　　二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比21pct，累计同比26pct。

   　　土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-22pct，成交建筑面积累计同比-14pct，成交金额累计同比-22pct，土地成交溢价率为2.5%。

   　　城市行情环比：国庆数据波动，北京（-72pct），上海（-80pct），广州（-68pct），深圳（-62pct），南京（-24pct），杭州（-81pct），武汉（-46pct）。

   　　投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注土储结构改善房企绿城中国、龙湖集团；关注优质区域深耕中小盘国企机会天地源、城建发展、保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。

   　　风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。